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在这样的背景下，房地产板块整体一路下行其实是有逻辑的，这体现了未来预期在股价中的反映。这种观点认为，当下地产股虽然估值不高，但并不意味着就值得投资。免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

展望2020年，中国经济增长的内外部环境仍然严峻。中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军告诉第一财经，2020年中国经济增长预计会在5.8%~6%之间，将如期实现十年翻番的经济目标。就全球来看，2020年新兴经济体的表现将值得期待。国际货币基金组织（IMF）在最新公布的《世界经济展望》中表示，新兴市场和发展中经济体的经济增长率有望回升，从2019年的3.9%升至2020年的4.6%。

无风险利率上升慢于经济复苏，支撑资产价格水平：经济增速的复苏与通胀复苏，利率偏低的 环境相匹配，整体有利于资产价格上涨。以房价为例，行政调控政策和手段使用很多，也伴随 着市场化手段，但是只在有限的几个点上把房价控制住了。背后真正的原因还是无风险利率水 平偏低，而资产回报预期改善。去杠杆是个过程，目前看这个进程在加速，但达到某个均衡之 前，很难对资产回报预期产生明显影响。我们观察到当前信贷供给在扩张，而非标投资供给在 下降。这一扩一降过程中，也将为实体经济融资降低了达200个基点左右的资金成本。无风险 利率整体上可以从银行理财产品的资金水平看出。但社融结构切换的过程中将伴随部分主体融 资的困境，风险精确定价的必要性在加大。

年报数据显示，2018年，明发集团实现未经审核收入116.08 亿元，同比增长16.5%；年度利润13.35亿元，同比减少13.5%，增收不增利。此外，毛利为41.68亿元，同比增长36.3%；经营利润33.13亿元，同比增长25.5%。截至2018年底，明发集团资产总值为715.92亿元，较2017年的635.53亿元相比，上涨了80.4亿元。与此同时，明发集团的负债总额上升至545.43亿元，较2017年的470.13亿元增加了75.3亿元。在业内看来，利润下滑、债务增长，对明发集团的资金链而言，可谓是一个考验。

校园贷虽不是洪水猛兽，但也确实需要有比其他贷款产品更加严格的要求。校园贷可以成为大学生们试水金融领域和社会的一个跳板，但是绝不能成为把学生们逼上“21楼”的一个平台。但有一个道理放诸四海而皆准：天下永远没有白吃的午餐，欠账还钱是天经地义的事！

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